2025年的美股SPAC市场迎来了一场酣畅淋漓的复苏。然而，其中由中国人实际控制的SPAC则呈现出数量增长但市场份额下降的反差局面。中国团队SPAC用规模收缩和赛道回避，展现出不同于主流SPAC的独特走向

一、2025美股SPAC的格局反差

今年全球金融市场展现出新态势，美股市场活跃度显著提升。2025年前三季度美股SPAC共上市85家，较去年同期增加56家；募集资金为162亿美元，同比大幅上升113.16%。在此背景下，共有15家中国团队控制的SPAC企业完成美股上市，而去年全年为13家，较去年全年提升15%。

单纯从数量上看，中国企业通过SPAC方式上市的积极性不减。但若对比整体市场，反差开始显现：前三季度由中国团队主导的15家SPAC，在美股SPAC总量中的占比仅为17%，与2024年同期的市场份额相比出现明显收缩。更能体现分化的是募资规模维度：今年全美SPAC中，超60%的项目募资额突破1亿美元，大额化成为市场主流趋势；而这15家中国团队SPAC则普遍聚焦1亿美元以下区间，仅少数项目逼近亿级门槛，绝大多数集中在7500万-9500万美元的体量范围，与全美市场的规模导向形成了鲜明对比。

二、现状解读：小体量、避赛道、低占比背后的理性逻辑

1、小体量卡位：估值、风控与成本的三重适配今年的15家中国团队SPAC聚焦1亿美元内体量，核心是精准对接3-5亿美元估值范围的中资标的——这类标的集中于新能源、消费科技等细分赛道，契合中国团队产业资源，也降低并购后的整合难度。同时，小体量策略可规避2025年美股SPAC高达96.2%的赎回风险，通过锁定亚洲市场美元基金作为基石投资者，进一步提升资金稳定性；叠加纳斯达克全球精选市场年度上市费较纽交所节省超60%的成本优势，更适配中国团队的风控与成本控制需求。2、避赛道：合规优先的跨境上市考量2025年下半年，全美SPAC掀起数字资产布局热潮，大量项目聚焦加密货币、区块链资产等领域，依托政策红利寻求估值突破。但中国团队SPAC的15家企业集体避开了这一赛道，招股书显示其核心并购方向集中于新能源、先进制造等传统优势领域。这一选择背后是双重合规考量：首先中国监管对虚拟货币业务的严格限制与管控，会面临跨境监管冲突，影响境内产业资源对接；其次SEC对数字资产类SPAC，要求详细披露储备资产构成、反洗钱机制等内容，合规成本与风险显著提升。中国团队选择传统优势领域，避开数字资产赛道，也是基于跨境上市合规优先这一重点。3、低占比：跨境双栖团队的生态适配中国团队SPAC的发起核心成员，大多兼具内地产业经验与美股市场实操能力，运营总部多设在中国境内，更擅长对接中资标的与亚太区资本，而非参与全球大额资本博弈（可以吸引全球大量机构资金跟进）。这种生态适配性决定了中国团队SPAC的核心竞争力并不在规模与占比，反而可以使标的筛选效率提升、合规沟通顺畅、投资者结构优化。

三、2026展望：坚守核心优势、适度优化调整

面对市场变化与潜在风险，中国团队SPAC的差异化策略并非一成不变，而是可以呈现坚守核心优势、适度优化调整的发展趋势。

1.规模适度升级：借力美联储降息带来的流动性宽松，头部中资团队可试水1-2亿美元级SPAC项目，在保障资金稳定性的前提下，瞄准5-8亿美元估值中资标的，平衡规模效应与风控，提升竞争力。2.赛道深耕硬科技：聚焦半导体设备、生物医药、高端制造等细分领域，避开传统行业估值瓶颈，契合美股市场创新价值偏好，争取更高估值溢价。3. 模式创新绑定产业：推广“SPAC+PIPE”模式，引入产业资本作为战略投资者，提升并购确定性并优化股权结构；强化跨境双栖优势，提升并购效率与合规水平。

差异化不是弱势，而是中国团队SPAC跨境生存的智慧

2025年，中国团队SPAC以“小体量、避赛道、低占比”的差异化策略，避开与国际机构正面竞争，凭借精准资本匹配、严格合规风控与高效运作，在跨境资本市场立足——这并非被动收缩，而是对自身资源与跨境监管环境的理性适配。展望2026年，随着流动性改善与产业升级，中国团队SPAC有望在坚守差异化核心的同时，实现规模与质量双提升。而这样的发展路径，也为跨境资本运作提供了新参照：全球化与本土化的平衡中，差异化实为可持续发展的核心智慧。